以太坊的ETH分为创世初始分发和网络后续增发两大部分，早期依靠工作量证明挖矿产出新币，完成合并升级之后彻底转为权益证明模式，新的以太币只能通过质押验证者奖励产生，不再存在算力挖矿产出的ETH。很多新手容易混淆，并不是所有ETH都是后期挖出来的，网络上线之初就已经生成了大量初始代币，后续增发只是增量部分，同时网络还存在手续费销毁机制，会反向减少市场流通的代币数量。
以太坊主网正式启动的创世区块中，一次性生成了七千两百万枚左右的ETH，这部分就是最原始的基础供给，其中绝大部分来自早期公开预售，剩余部分留给基金会与早期开发团队作为开发激励，这些代币从创世块诞生之后直接进入流通，不需要任何挖矿行为产生。在这之后很长一段时间，以太坊运行PoW工作量证明机制，矿工依靠显卡算力竞争打包区块，成功出块就会获得系统增发的ETH区块奖励，每产生一个新区块，就会铸造出新的以太币流入市场，这也是早期ETH增量的主要来源，同时矿工还可以收取用户转账的手续费作为额外收益。
网络完成合并升级之后，算力挖矿彻底退出历史舞台，新ETH的唯一产出渠道变成权益证明质押奖励。想要成为网络验证者，用户需要质押固定数量的ETH接入节点，参与网络投票、校验交易、随机参与打包新区块，系统会根据质押总规模动态计算增发额度，向合规履职的验证者发放全新铸造的ETH作为回报。质押的总币量越高，全网整体增发规模会随之提升，但单个验证者的年化收益率会被稀释，如果验证者作恶、离线不工作，还会遭到罚没，质押资产会被扣除，以此保障网络安全稳定运行。
除了系统增发，以太坊还有一套手续费销毁机制，会改变实际净流通量，用户转账、合约交互产生的基础gas手续费会直接被销毁，永久从网络当中清除，只有小费部分给到验证者。这就形成特殊的经济现象，当链上网络活跃度高，销毁的ETH数量超过当期新增质押奖励时，全网ETH总供给会出现通缩，总代币数量不增反降；网络冷清、链上交易较少的时候，新增奖励大于销毁量，才会出现通胀，这也是以太坊和比特币固定减半模型最大的区别，它的增量产出不是固定数值，会随质押规模和链上活跃度持续浮动。普通用户不会直接生成ETH，只有参与质押成为网络验证节点，才有机会拿到系统铸造的新币，市面上绝大多数用户买到的ETH，都是来自早期创世分发、旧时代矿工存量以及质押验证者卖出的奖励，普通转账交易不会创造出新的以太币。
