USDT出现低于1美元的低价，核心是二级市场供需失衡、套利机制受限、局部流动性不足以及市场信心波动共同造成的短期负溢价，并非稳定币本身失去美元储备支撑，不同交易渠道、公链网络的折价幅度也会存在明显差异。很多新手会误以为USDT定价由发行方直接锁定，忽略了交易所、场外市场属于自由撮合交易，价格完全由场内买卖盘力量决定，一旦卖出USDT的资金远高于买入需求，价格自然会持续走低。
市场整体资金出逃是USDT折价最常见的核心诱因，当比特币、以太坊等主流币种出现连续大跌，投资者会批量抛售各类山寨币、合约仓位，最终全部转化为USDT，再集中卖出兑换法币离场，市场瞬间涌入海量USDT卖单，买盘承接力度跟不上抛压，价格就会快速跌破1美元公允价。熊市周期里这种现象会长期存在，场内资金持续流出、新入场抄底资金稀缺，稳定币库存不断堆积，折价会维持更久；而牛市阶段资金持续进场抢购USDT，反而容易出现小幅溢价，一牛一熊的价格反差能直观反映场内资金流向。不同区域场外市场的政策环境也会放大折价，部分地区金融监管收紧，用户兑换法币渠道收窄，持有USDT无法便捷变现，只能主动降价抛售，局部市场折价幅度会远高于全球主流交易所。
套利通道高度集中、链上网络拥堵，进一步拉长USDT价格回归1美元的周期。理论上当USDT低于1美元，机构套利者可以低价收购代币，向发行方1:1赎回美元赚取差价，大量买盘会托举价格回归平价，但USDT一级市场赎回权限仅掌握在极少数机构手中，普通散户无法参与无风险套利，缺少大量买盘托底，折价状态会持续更长时间。同时TRC20、ERC20等不同公链网络拥堵时，用户提币、转账存在延迟，急需变现的用户不愿等待链上确认，会在交易所挂出更低价格快速成交，小型二线交易所流动性池深度不足，几十万枚USDT的大额卖单就能直接砸低盘面，加剧低价现象。
市场出现储备、监管相关负面传闻时，信心动摇会催生恐慌性抛售，让USDT折价进一步扩大。稳定币的价值根基是发行方持有的美元、短期国债等储备资产，一旦市场出现关于储备充足性、银行托管渠道受限的消息，投资者会担心无法足额兑付美元，集体抛售USDT避险，短期内卖盘激增，价格会出现深度折价。不过这类折价大多具备短期属性，随着市场情绪平复、发行方披露储备证明，套利资金会逐步入场，价格会缓慢修复至1美元附近，只有极端系统性风险才会形成长期深度折价。对于普通交易者而言，区分场内现货、场外P2P、不同公链USDT报价十分关键，主流头部交易所流动性充足，折价幅度通常极小，小众平台、场外点对点交易更容易出现明显低价，交易时需要同步留意流动性与兑付风险。
