ICO代币交易所，简单来讲就是承接ICO募资结束后代币流通交易的平台，同时也是早期区块链项目完成代币一级募资、转向二级市场交易的关键载体，很多新手容易混淆ICO发行渠道与ICO代币交易所的功能边界。ICO属于一级市场募资行为，大多由项目方自主开展，交易所本身并不直接等同于ICO募资渠道，只有部分平台曾开设板块承接ICO发售业务，绝大多数场景下交易所承担的是代币上线交易的二级市场职能。
在行业早期发展阶段，完整的ICO流程分为两个独立阶段，第一阶段投资者通过项目官网、社群参与认购，使用主流加密货币换取新生代币，整个过程不需要交易所参与；等到募资周期结束、代币完成链上分发之后，项目方才会主动对接各类交易所提交上币申请，也就是大家常说的ICO代币上线。只有代币成功登陆交易所，普通持有者才能够自由买卖，代币形成市场化价格，否则ICO拿到的代币只能存放在钱包内，缺少变现渠道。
市场上的ICO代币交易所可以划分中心化交易所与去中心化交易所两类，两者对于ICO新项目的准入规则存在明显差异。中心化交易所拥有人工审核机制，项目需要提交白皮书、合约审计报告、代币分配方案，同时缴纳对应上币费用，审核周期长短根据平台等级区分；去中心化交易所没有人工门槛，项目方部署流动性池即可开启交易，无需平台许可，但早期缺乏监管，极易滋生虚假ICO、代币跑路等风险事件。
投资者区分正规交易渠道和虚假ICO平台十分关键，不少诈骗项目会搭建仿冒网站，谎称自身属于ICO代币交易所，同步开展募资与交易业务，诱导用户直接转账。正常模式下合规度较高的平台不会强制要求用户在参与ICO阶段转入资金至交易所账户，真正的交易所只负责代币上线后的撮合交易，不会替项目方代收募资资金，遇到募资资金交由平台托管的模式需要提高警惕。
随着全球各地加密监管政策持续完善，纯ICO模式逐步被IEO、IDO等新型代币发售形式替代，很多传统交易所已经关闭独立ICO发售板块，仅保留代币二级市场交易业务。对于普通参与者而言，需要理清底层逻辑，ICO代表融资行为，代币交易所代表交易场所，二者相互关联却不能混为一谈，盲目参与尚未上线正规交易所的ICO项目，会面临极高的本金损失风险。
