ICO也就是首次代币发行，原本是海外区块链项目早期募资的一种方式，项目方通过售卖原生代币换取比特币、以太坊等主流虚拟货币用以项目开发，但国内早在2017年七部委联合公告中就明确定性，代币发行融资本质是未经审批的非法公开融资，涉嫌非法发行证券、非法集资、金融诈骗等多项违法违规行为，后续多部门陆续出台新规，全面封堵境内虚拟货币兑换、代币发售、中介撮合等相关服务，国内支付平台、金融机构、互联网企业都严禁为ICO交易提供转账、结算、引流等配套支持，即便通过境外小众网站、社群私下对接认购代币，也完全游离在国内法律保护范围之外，一旦出现平台跑路、项目方卷款、代币无法交割兑付等问题，投资人没有正规渠道维权追偿，法院也不会认定这类交易合约具备法律效力，全部亏损都需要个人自行承担。
很多币圈新手会被小众社群、海外不知名网站包装的ICO认购教程误导，教程里所谓注册境外钱包、场外换币、合约转账打款认购代币的步骤，看似流程完整，实则暗藏极高的诈骗隐患。市面上绝大多数非头部ICO项目本身没有落地技术与商业模式支撑，白皮书数据、团队履历、应用规划大多刻意虚构，项目发起方的核心目的就是一次性收割早期投资者资金，代币上线小众交易所后会迅速断崖式下跌，甚至根本不会上线任何交易盘面，投资者转入的主流加密货币会直接被对方划转带走。除此之外，私下跨境转账、匿名钱包交易还极易触碰洗钱监管红线，大额资金异动会被风控系统识别拦截，账户存在冻结、风控核查的可能性，部分假借ICO名义的社群还会层层诱导用户加大投入，演变为传销式拉人头募资，进一步放大财产损失风险。
抛开法律层面的硬性禁令，从投资实操角度来说，ICO代币本身不存在稳定的价值锚定，没有营收、股权、实体资产作为价值支撑，价格完全依靠市场投机情绪炒作，早期认购阶段没有公允估值标准，项目方可以随意设定代币单价与发售总量，普通散户很难甄别代币的流通规则、解锁周期、团队持仓解禁计划等关键信息，不少项目会设置团队大额锁仓解禁条款，解禁后集中抛售直接砸垮代币价格。正常合规的投融资行为，必须经过监管备案、信息披露、工商与证券部门审批，而ICO全程无监管、无披露、无追责主体，所谓的项目风控、收益保障全是口头宣传，这也是监管坚决叫停境内所有ICO活动的核心原因。
不少投资者抱有侥幸心理，认为仅个人小额参与海外ICO不会被监管约束，实际上监管管控覆盖境内所有自然人的参与行为，不仅交易行为不受法律保护，频繁的虚拟货币跨境资金往来，还会被纳入金融风险监测名单，同时当下网络上各类ICO购买攻略、教程、渠道推荐内容，大多是诈骗团伙引流的诱饵，目的就是诱导用户向陌生钱包地址转账，最后造成不可逆的资金亏损，想要规避币圈投资风险，最稳妥的方式就是远离一切ICO、IDO、IFO等各类代币募资发售活动，选择国内监管许可的正规理财与投资品类。
